Το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο Συστημικού Κινδύνου (ESRB), το οποίο έχει συσταθεί από την ΕΕ για να παρακολουθεί τους κινδύνους για το χρηματοπιστωτικό σύστημα, βολιδοσκοπεί τους επενδυτές της
αγοράς σχετικά με την πρόταση έκδοσης ευρωπαϊκών ασφαλών ομολόγων που υποστηρίχθηκε τον Μάιο από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή (European safe bonds, ESBie), αναφέρει δημοσίευμα της Wall Street Journal.
Τα
ESBie θα πακέταραν τα περισσότερα κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης σε δύο
ομάδες, η μία από τις οποίες θα έφερε τον κίνδυνο χρεοκοπίας μίας χώρας.
Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα να μειώνεται ο κίνδυνος των επιμέρους
κρατικών ομολόγων στην ομάδα, αναφέρει το δημοσίευμα.
Σημειώνει ακόμη ότι ορισμένοι αξιωματούχοι ξεσκονίζουν αυτή την παλιά πρόταση, που πιστεύουν θα μπορούσε να αποτρέψει κάθε κίνδυνο διάσπασης της Ευρωζώνης.
«Αυτό που λύνει (η πρόταση) είναι το doom loop – όποτε αυξάνονται τα spreads των κρατικών ομολόγων, οι τράπεζες που κατέχουν μεγάλα ποσά αυτού του κρατικού χρέους εκτίθενται ξαφνικά σε μία μεγάλη αύξηση του κινδύνου», δήλωσε ο Μάρκους Μπρούνερμαιερ, καθηγητής Οικονομικών στο πανεπιστήμιο του Πρίνστον και ένας από τους αρχιτέκτονες της πρότασης.
«Οι επενδυτές δεν υπολογίζουν ότι θα υπάρξουν σύντομα αγορές τέτοιων ομολόγων. Έχουν δει πολλές αποτυχημένες εκκλήσεις για ενοποίηση του δημοσιονομικού κινδύνου στην Ευρωζώνη, περιλαμβανομένων των προηγούμενων προσπαθειών για την καθιέρωση των ESBie», σημειώνει το δημοσίευμα, προσθέτοντας:
«Πολλά θα εξαρτηθούν από την εξέλιξη της σχέσης μεταξύ των δύο μεγαλύτερων παικτών της Ευρωζώνης, του Γάλλου Προέδρου Εμανουέλ Μακρόν και της Γερμανίδας Καγκελάριου, Άγκελα Μέρκελ, η οποία μπορεί να αλλάξει μετά την πιο αδύναμη από το αναμενόμενο εκλογική νίκη την Κυριακή».
Τα ESBies θα πακετάρονταν σε δύο ομάδας, μία υψηλότερης και μία χαμηλότερης διαβάθμισης. Το χρέος υψηλότερης διαβάθμισης θα αποτελούσε το 70% της συνολικής έκδοσης και θα ήταν ασφαλές όπως τα γερμανικά ομόλογα, σύμφωνα με τους αρχιτέκτονες της πρότασης. Η ομάδα με τη χαμηλόβαθμη διαβάθμιση θα υφίστατο πλήγμα, εάν μία κυβέρνηση της Ευρωζώνης θα σταματούσε να πληρώνει τους πιστωτές της.
Με την αγορά από τις τράπεζες των ESBies αντί των ομολόγων της χώρας εγκατάστασής τους, αυτές θα ήταν λιγότερο εκτεθειμένες στο αξιόχρεο των κρατικών ομολόγων των μεμονωμένων χωρών.
Ακόμη, όμως, και αν οι αρχιτέκτονες της πρότασης μπορούν να πουλήσουν την ιδέα των ESBies στους πολιτικούς, οι επενδυτές δεν είναι βέβαιοι ότι θα αγοράζουν τα ομόλογα αυτά χωρίς περισσότερες πληροφορίες, αναφέρει το δημοσίευμα.
«Έχουν θεμελιώδη θέματα σχεδιασμού, ιδιαίτερα την έλλειψη διαφοροποίησης», δήλωσε ο Μόριτς Κρέμερ, στέλεχος του οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης S&P Global Ratings.
Πηγή Πληροφοριών: Wall Street Journal
Σημειώνει ακόμη ότι ορισμένοι αξιωματούχοι ξεσκονίζουν αυτή την παλιά πρόταση, που πιστεύουν θα μπορούσε να αποτρέψει κάθε κίνδυνο διάσπασης της Ευρωζώνης.
«Αυτό που λύνει (η πρόταση) είναι το doom loop – όποτε αυξάνονται τα spreads των κρατικών ομολόγων, οι τράπεζες που κατέχουν μεγάλα ποσά αυτού του κρατικού χρέους εκτίθενται ξαφνικά σε μία μεγάλη αύξηση του κινδύνου», δήλωσε ο Μάρκους Μπρούνερμαιερ, καθηγητής Οικονομικών στο πανεπιστήμιο του Πρίνστον και ένας από τους αρχιτέκτονες της πρότασης.
«Οι επενδυτές δεν υπολογίζουν ότι θα υπάρξουν σύντομα αγορές τέτοιων ομολόγων. Έχουν δει πολλές αποτυχημένες εκκλήσεις για ενοποίηση του δημοσιονομικού κινδύνου στην Ευρωζώνη, περιλαμβανομένων των προηγούμενων προσπαθειών για την καθιέρωση των ESBie», σημειώνει το δημοσίευμα, προσθέτοντας:
«Πολλά θα εξαρτηθούν από την εξέλιξη της σχέσης μεταξύ των δύο μεγαλύτερων παικτών της Ευρωζώνης, του Γάλλου Προέδρου Εμανουέλ Μακρόν και της Γερμανίδας Καγκελάριου, Άγκελα Μέρκελ, η οποία μπορεί να αλλάξει μετά την πιο αδύναμη από το αναμενόμενο εκλογική νίκη την Κυριακή».
Τα ESBies θα πακετάρονταν σε δύο ομάδας, μία υψηλότερης και μία χαμηλότερης διαβάθμισης. Το χρέος υψηλότερης διαβάθμισης θα αποτελούσε το 70% της συνολικής έκδοσης και θα ήταν ασφαλές όπως τα γερμανικά ομόλογα, σύμφωνα με τους αρχιτέκτονες της πρότασης. Η ομάδα με τη χαμηλόβαθμη διαβάθμιση θα υφίστατο πλήγμα, εάν μία κυβέρνηση της Ευρωζώνης θα σταματούσε να πληρώνει τους πιστωτές της.
Με την αγορά από τις τράπεζες των ESBies αντί των ομολόγων της χώρας εγκατάστασής τους, αυτές θα ήταν λιγότερο εκτεθειμένες στο αξιόχρεο των κρατικών ομολόγων των μεμονωμένων χωρών.
Ακόμη, όμως, και αν οι αρχιτέκτονες της πρότασης μπορούν να πουλήσουν την ιδέα των ESBies στους πολιτικούς, οι επενδυτές δεν είναι βέβαιοι ότι θα αγοράζουν τα ομόλογα αυτά χωρίς περισσότερες πληροφορίες, αναφέρει το δημοσίευμα.
«Έχουν θεμελιώδη θέματα σχεδιασμού, ιδιαίτερα την έλλειψη διαφοροποίησης», δήλωσε ο Μόριτς Κρέμερ, στέλεχος του οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης S&P Global Ratings.
Πηγή Πληροφοριών: Wall Street Journal
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου